Πέμπτη, 9 Ιανουαρίου 2014

Η συνεχιζόμενη εκροή βραχυπρόθεσμων πόρων από την τουρκική οικονομία θέτει εν αμφιβόλω τη νομισματική πολιτική της ΚΤ της Τουρκίας.



Η παρατηρούμενη εκροή βραχυπρόθεσμων πόρων από την τουρκική οικονομία , σύμφωνα και με την Κεντρική Τράπεζα της χώρας, αναμένεται να συνεχισθεί και την προσεχή περίοδο.
Οι μη κάτοικοι έχουν μειώσει σημαντικά τη διακράτηση κρατικών χρεογράφων : στο τέλος του Δεκεμβρίου 2013 το ύψος τους ανερχόταν σε 52,7 δις δολάρια έναντι 72 δις δολάρια τον Μάιο  του ιδίου έτους.
Επίσης η διακράτηση μετοχικών τίτλων έπεσε στα 55 δις δολάρια από 82 δις δολάρια εντός της ίδιας περιόδου αναφοράς.
Προκειμένου να περιορίσει τη διολίσθηση της τουρκικής λίρας μέχρι το τέλος του Δεκεμβρίου 2013 η ΚΤ της χώρας έχει πωλήσει περίπου 15 δις δολάρια από τα συναλλαγματικά της διαθέσιμα , και προτίθεται να πωλήσει ακόμη 6 δις δολάρια μέχρι το τέλος Ιανουαρίου 2014.
Βεβαίως όλες αυτές οι σημαντικές πωλήσεις συναλλάγματος δεν μπορούν να συνεχισθούν δεδομένου ότι τα καθαρά συναλλαγματικά διαθέσιμα βρίσκονται κάτω από τα 40 δις δολάρια κάτι που δυσκολεύει τις ενέργειες τέτοιου τύπου.
Σύμφωνα με όλες τις υπάρχουσες ενδείξεις η υποστήριξη της τουρκικής λίρας δεν μπορεί να συνεχισθεί με αυτόν τον τρόπο.
Η συγκεκριμένη νομισματική πολιτική ακολουθείται σε μια προσπάθεια μη αύξησης των επιτοκίων κάτι που θα ήταν περαιτέρω επιβαρυντικό για την ήδη μειωμένη μεγέθυνση του ΑΕΠ της χώρας.
Το μέσο κόστος χρήματος για το τραπεζικό σύστημα ανέρχεται τον Δεκέμβριο 2014, στο 7,17%  από 4,5% τον Μάιο, ενώ  ο πληθωρισμός ανέρχεται στο 7,4% τον Δεκέμβριο 2014. Το επιτόκιο δανεισμού overnight παραμένει στο 7,75% από τον Αύγουστο 2013.
 Όμως η επιχειρούμενη διατήρηση των επιτοκίων της ΚΤ κάτω από το ύψος του  πληθωρισμού  δεν μπορεί να διαρκέσει ακόμη για πολύ ,δεδομένου ότι επιταχύνει τη διολίσθηση του νομίσματος.
 Η ΚΤ της Τουρκίας πρέπει να αποφασίσει με ποιόν τρόπο θα σπάσει τον συγκεκριμένο φαύλο κύκλο. Προφανώς ο μόνος δρόμος είναι η αύξηση των επιτοκίων, με ότι αυτό συνεπάγεται για τη μεγέθυνση του ΑΕΠ αλλά και για την επιβάρυνση του κόστους εξυπηρέτησης των χορηγηθέντων δανείων (κυρίως των στεγαστικών) σε μια εποχή όπου η πολιτική συγκυρία είναι δύσκολη για την κυβέρνηση Ερντογάν  
 Σύμφωνα με όλες τις αναλύσεις απαιτείται αύξηση των επιτοκίων τουλάχιστον κατά 3,0% ίσως και παραπάνω χωρίς αυτό να εξασφαλίζει τη σταθερότητα της ισοτιμίας του νομίσματος.